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　　从我国私募股权投资基金的投资策略上来讲2007年私募股权基金对11家即将上市企业投入约30亿美元过桥资金占年度投资额的22.7%,投资金额位居第一属于成长资本的投资共66起投资金额达28亿美元占年度投资额的22%;私募股权投资基金位获得12家未上市企业的控制权投入23.37亿美元的收购资金占年度投资额的18.3%;2007年度共有19家内地和香港特区上市的内地企业获得了私募股权基金投资融资27.05亿美元占年度投资额的28%;另外私募股权基金(主要是房地产基金)对21个房地产项目投入了20.93亿美元占年度投资额的16.1%(清科信息咨询有限公司)

　　无论从规模上还是投资的金额上与国外私募股权基金相比国内的私募股权基金依然难以望其项背只能高山仰止目前国外的几家成熟的私募股权基金已经进入中国市场并成功运作多个案例例如工商银行的上市背后就有高盛和瑞银的影子;前段时间炒作很凶的凯雷收购徐工案虽闹的沸沸扬扬但风波过后凯雷依然顺利收购;再有专注于亚洲地区投资的美国新桥资本重点投资中国的美国华平投资集团等等依然对国内市场虎视眈眈在国内的专业投资基金中渤海产业基金首屈一指渤海产业基金首期融资60亿元人民币

　　2007年中国的GDP已经跃居全球第四而中国的产品都是以质优价廉而取胜靠出口服装鞋袜等初级产品中国制造等同于廉价而未来的中国在世界上不应是廉价的代名词而随着中国经济的发展人口老龄化大量廉价的劳动力将消失那时的中国将何去何从这是我们每个人都应该考虑的唯一解决之路主导中国产业结构升级转变发展方式而产业结构升级需要大量的资金例如东北老工业基地的改造就需要大量资金购买设备企业的技术更新也需要具额融资而私募股权基金正好可以弥补国内资金的短缺要争取国内产业重组的主导权需要私募股权投资基金的推动私募股权投资基金主要投资于技术未成熟的成长型企业未上市的股权它可以让企业实现保值、增值为企业提供完成产业升级所需要的资金另外私募股权基金还可以投资于成熟企业的上市或未上市股权整合企业资源提升企业价值例如高盛投资中国工商银行、凯雷收购徐工私募股权投资基金对国内产业升级是大有帮助的

　　我国经济的持续高速增长造成国内出现大批的出现融资缺口的优质中小企业中小企业具有良好的成长性但在发展过程中却始终被受困于银行资本为追求资金的安全性倾向于将信贷资金投向大中型企业并且银行在发放贷款中的繁杂手续也使中小企业望而却步融资的问题已经严重制约中小企业的发展私募股权投资基金的出现则为中小企业融资提供了另一条道路而这些优质中小企业也已经引起国内外私募股权投资基金的广泛关注例如北京新东方教育集团的海外成功上市就离不开国外私募股权投资基金的帮助;蒙牛的迅猛发展的背后也有摩根的影子;如家快捷酒店的上市也有私募股权投资基金的推动这些生动的例子也从侧面说明了我国现实对私募股权投资基金的需求同时我国经济的持续高增长也让居民储蓄水涨船高居民的投资热情日渐高涨去年嘉实基金动辄上百亿的基金首日发行量就表明了居民的投资需求十分旺盛在这种情况下公募基金、债券、和银行存款无法满足居民的投资需求发展私募股权投资基金也是大势所趋三、完善私募股权投资基金的退出机制

　　在中国最常见的私募股权基金的退出机制是将企业出售给该行业的相关企业这样的企业往往希望借助收购进入中国市场或提升自身竞争力这样的出售和收购通常发生在海外投资基金和海外产业投资者之间例如摩根斯坦利收购南孚电池然后将其出售给吉列公司通过这样的并购吉列旗下的金霸王电池实际上拥有了整个中国市场随着中国经济的不断发展中国与世界的联系愈加紧密中国国内的并购和海外并购活动也会不断攀升将投资组合出售给国内产业投资者也会成为私募股权基金的重要退出途径

　　除了出售私募股权投资基金的另外一个退出机制就是将投资的企业带到资本市场去公开上市使其成为上市公司然后在公开市场减持以退出实现投资收益这里上市地点可以在国内也可以在国外以在国际资本市场为例私募股权投资基金在监管相对较松的地区如百慕大地区成立未来上市公司的主体(SPV)然后通过SPV控制国内公司当条件成熟将SPV带到海外资本市场上市这样就可以规避国内主管部门的审批而进行上市活动可以绕开国内严格的资本和外汇管制更重要的是通过海外上市公司可以实现所持股份的全流通可以在离岸注册地简便的办理股权转让退出等资本运作

　　对于以上两种方式我更倾向于第一种因为完善的资本市场并不是在短期内建成的公开上市之路在中国的发展依然举步为艰但第一种方式与IPO相比显然操作起来更为简便更为灵活我们可以先在深交所试点改造深交所的股份转让系统把它作为股权转让的一个平台试点成功后再向全国进行推广在全国构建一个完善的股权交易平台方便股权交易为私募股权融资市场的发展构建一个展开阅读全文文档分享网所有资源均是用户自行上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作他用。关于本文本文标题：浅析私募股权融资的退出机制.doc