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　　近三十年来，伴随着我国证券市场的发展，我国证券业经历了不断规范和发展壮大的历程，证券公司创新步伐逐步加快，业务范围逐步扩大，盈利能力逐步提升，抗风险能力逐步增强；同时，我国证券业盈利模式以经纪、自营、承销、信用交易和资产管理等业务为主，行业的收入和利润对证券市场变化趋势依赖程度较高，伴随着证券市场景气周期的变化，我国证券业利润水平也表现出周期波动特征。就近几年的盈利变化情况看，在经历了2022-2023年的下降周期后，受一揽子增量政策落地见效和市场回暖等多重利好因素影响，2024年行业利润有所回升。

　　2025年上半年，面对复杂严峻的外部环境，我国经济运行总体平稳、稳中向好，展现出强大韧性和活力；新“国九条”及系列政策文件持续落地见效，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，回稳向好的态势不断巩固。从资本市场政策来看，投资端大力推动中长期资金入市，发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，同时提升资金端对科技创新的精准支持能力；融资端突出服务科技创新和新质生产力发展，科创板推出“1+6”政策措施，创业板正式启用第三套标准，“并购六条”和重大资产重组管理办法加快落地。从证券行业来看，国务院、中国证监会和证券业协会先后发布做好金融“五篇大文章”的指导意见、实施意见和专项评价办法，进一步明确行业机构更好统筹功能性与盈利性，增强服务实体经济能力和质效的实施路径，并强化了全流程穿透监管的严监管体系，行业的功能定位及一流投行建设路径更为明晰。伴随着证券行业并购重组持续推进，行业机构特别是头部券商之间的竞争日趋激烈，行业集中度和转型升级力度将进一步提升。

　　2025年上半年，本集团坚持以客户为中心，统筹整合融合与经营管理工作，主动服务国家和上海重大发展战略，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”，巩固提升核心竞争优势，经营业绩大幅增长。就主营业务来看，财富管理业务持续推进高质量拓客，提升客户交易体验，产品保有和资产配置规模显著增长1；投资银行业务深耕重点行业，巩固重点区域竞争力，主要业务排名全面领先；机构与交易业务较好把握市场机遇，丰富投资品种，升级交易策略，客户服务能力不断增强，核心客户研究排名创历史新高；投资管理业务加强投研能力建设，打造差异化竞争力，管理资产规模持续增长；融资租赁业务深耕专业领域，强化风险管控，生息资产规模保持稳定。

　　报告期内，公司完成合并重组交易，并在此基础上优化完善公司组织架构和运作机制，全力推进业务整合与管理统一；持续打磨零售、机构、企业三大客户服务体系，加速展业赋能平台融合，建立机构销售联盟，梳理集团级战略客户名单，服务效果逐步显现；稳步推进金融创新与全面数字化转型，完善重点平台，加快数据融合治理，智能化场景落地及基础建设成果初显；提升绿色金融服务能力，WindESG评级保持AA级；紧盯关键领域合规风险防控，全面筑牢“业务单元、合规风控和内控审计”三道防线，合规风控管理机制健全有效；持续入选证券公司“白名单”，连续5年获得行业文化建设实践评估最高评级，保持国内行业最高的国际信用评级，评级展望均为稳定，外部评价保持优异。

　　2025年上半年，本集团境内财富管理业务全面推进分客群经营模式，坚定高质量拓客，提升线上转化效率，精细化量价管理，深入推进产品体系建设，加强君理财、私人订制及企业家办公室综合服务，有序推进分支机构标准化和投资顾问队伍体系化建设，践行“allinAI”战略，业内首家APP上线大模型面客服务，提升智能化服务效能，稳步推进财富管理和交易服务双轮驱动策略，传统经纪业务继续保持领先，代销产品保有规模和买方资产配置规模快速增长；境外财富管理业务积极探索数字资产业务领域，持续推进跨境理财通，升级君弘全球通APP，托管资产规模不断增长，收入大幅上升。报告期末，境内个人资金账户数3845万户2，较上年末3增长4.2%，其中，富裕客户及高净值客户数较上年末增长6.8%；私人订制服务资产规模较上年末增长57.7%。报告期内，境内股基交易份额8.31%；君弘APP及通财APP平均月活1558万户4，较上年增长9.6%；金融产品月均保有规模4530亿元，较上年增长13.4%。

　　2025年上半年，国泰君安期货积极服务实体经济，围绕客户需求打造线上产品服务体系，夯实交易服务竞争力，以综合服务绑定优质客户，交易及客户权益的市场份额大幅增长。报告期内，国泰君安期货期货成交额84.52万亿元6，市场份额12.44%，较上年提升1.95个百分点，其中，商品期货成交额52.87万亿元，市场份额11.64%，较上年提升2.27个百分点。报告期末，客户权益规模1472亿元，市场份额9.37%，较上年末提升0.64个百分点。海通期货优化内部管理和网点布局，提升运营效率，推动智能交易、客户服务和投研应用场景升级，交易及客户权益的市场份额有所改善。

　　2025年上半年，本集团融资融券业务围绕客户需求挖掘业务场景，优化业务策略，新开户数显著增长，融资融券市场份额显著提升。报告期内，净新增融资融券客户数2.64万户，同比增长61.0%；融资融券余额1809.96亿元，市场份额9.78%，较上年末提升0.61个百分点，排名行业第1位。股票质押业务坚持“好客户、好标的”的发展策略，推动资产结构不断优化。2025年6月末，股票质押及约定购回业务待购回余额424.47亿元，较上年末下降9.7%。

　　根据Wind资讯统计，2025年上半年，境内市场方面，证券公司承销证券规模59459.16亿元7，同比增长26.2%，其中，股权融资规模6734.44亿元，同比增长578.1%；债券融资规模52724.72亿元，同比增长14.3%；通过审核的许可类并购重组交易规模1544.67亿元，同比增长1536.1%。香港市场方面，股权融资规模2808.29亿港元，同比增长322.5%，其中，IPO发行规模1070.61亿港元，同比增长701.3%，再融资发行规模1737.69亿港元，同比增长227.2%；根据彭博数据显示，中资离岸债券发行规模1055.64亿美元，同比增长136.99%；香港市场并购重组交易规模307.22亿港元，同比下降19.8%。

　　2025年上半年，本集团投资银行业务加强跨境一体化管理，深化拓展业务策略，深耕重点行业，加大挖掘并购重组、财务顾问(FA)等业务机会，综合服务能力不断增强，合并带来的品牌效应得到较好释放，主要业务排名行业领先。报告期内，本集团境内证券主承销额7081.82亿元，同比增长18.7%，市场份额11.95%，排名行业第2位。具体来看，股权主承销额1253.16亿元，同比增长1315.8%，市场份额18.6%，较上年提升9.85个百分点。其中，IPO主承销家数7家，排名行业第1位，主承销额47.97亿元，排名行业第2位，新申报受理项目25.5家，排名行业第1位；在交通银行、中国银行、建设银行A股定增项目中承担重要角色。债券主承销额5828.66亿元，市场份额11.09%，排名行业第2位，其中，公司债主承销额2579.43亿元，同比增长13.2%，市场份额11.90%，排名行业第1位。完成中国电信收购等财务顾问（FA）项目19个，在审并购重组项目4个。香港市场方面，共完成2个港股IPO保荐项目；完成再融资14家，排名第1位；助力宁德时代、优必选等企业完成融资；港股IPO递表项目数39个，排名行业第3位；中资离岸债券承销规模29.31亿美元，排名中资券商第1位。

　　2025年上半年，本集团机构业务不断增强对公募、保险、银行及同业、私募和海外五类客户的综合服务能力，提升各细分客群覆盖的广度与深度，全面升级机构客户服务体系，席位股基交易量市场份额保持稳定，客户资产保有规模持续增长，QFI及券商结算业务快速发展，托管与基金服务业务行业领先。报告期内，QFI股基交易额5.07万亿元，同比增长100.0%。报告期末，道合销售通保有规模931.22亿元，较上年末增长21.5%；券商交易结算产品规模3440.25亿元，较上年末增长12.0%；托管与基金服务期末业务规模39859亿元，较上年末增长11.1%。

　　2025年上半年，权益业务方面，自营投资业务坚持长期价值投资，加强全球标的研究，着力提升交易定价能力和风险防范能力，取得良好收益；做市业务主要做市品种评级均位居行业前列，科创板做市标的股票数量排名行业第3位，ETF做市交易规模同比增长124.6%；场外衍生品业务稳妥应对市场变化，加大头部客户开发力度，跨境业务交易规模大幅增长，港股场内衍生品交易量位于市场前列。FICC业务多元化布局取得积极成效，其中，固定收益业务把握境内外投资机遇，优化资产配置，丰富量化策略，实现跨周期稳定回报；做市业务完善布局，提升对客交易服务能力；把握重点客群资产配置需求，加大产品创新创设，持续推动客需转型。外汇及大宗商品业务把握全球宏观波动机会，丰富对客服务场景方案，服务实体企业数量及交易规模持续增长。碳金融依托综合交易服务优势，助力企业绿色转型，市场影响力稳步提升。

　　2025年上半年，华安基金加强投研一体化和平台化建设，积极推进多元化布局，坚持差异化竞争策略，管理规模再创新高，指数、FOF、投资顾问业务等竞争力显著增强，黄金ETF规模排名行业第1位。报告期末，华安基金管理资产规模8225.06亿元11，较上年末增长6.5%，其中，公募基金管理规模7488.16亿元，较上年末增长8.0%，进一步细分来看，非货公募基金管理规模4449.58亿元，较上年末增长7.6%。

　　公司深度整合原国泰君安与海通证券各项资源，形成了资本领先、客户众多、牌照齐备、布局全面的发展基础。资本实力显著提升，资产规模行业领先，资产负债表结构更为均衡、抗风险能力更强，更有利于通过主动资产配置提升资本运用效能。客户基础有力夯实，零售客户数量跃升至行业第一，重点机构客户基本实现全覆盖，企业客户覆盖程度与触达能力明显提高。业务牌照更加齐备，经营范围覆盖中国证监会管辖的全部市场，并获得中国人民银行、国家外汇管理局、银行间市场交易商协会、中国外汇交易中心等部门批准的多项资质。分支机构布局广泛，截至2025年6月30日，在境内共设有44家分公司、641家营业部和70家期货网点，遍布全国31个省市自治区，在中国香港、中国澳门、美国、英国、新加坡、日本等国家和地区设有机构。

　　公司不断健全“以客户为中心”的业务模式，针对不同客群开展精准分层定位与深度价值挖掘，实现客户经营“增量扩面、提质增效”。公司持续构建差异化、立体化的三大客群服务体系，零售客户服务积极建设买方模式，深入推进投资顾问队伍体系化建设，形成财富管理特色优势；机构客户服务大力推动资本类业务与中介类服务双向赋能、良性互动，构建专业化、特色化、综合化的机构客户服务生态圈；企业客户服务升级打造一站式服务体系，聚焦重点产业、重点区域，不断深化服务价值链，为客户提供多元综合金融服务。同时，公司着力完善客户服务协同机制，探索构建全价值链服务集团军作战模式，初步形成横跨条线、纵贯总分、打通境内外的综合化服务体系。

　　公司持续提升集团化、集约化、精细化管理能力，推动资源高效利用，激发公司高质量发展的活力动力。充分践行“提质增效、集约降本”理念，不断强化对资产负债管理的主动筹划经营，推动实现资产负债配置布局前瞻、管理精细、调整灵活，全面提高资本运用效率；持续深化财务共享中心和采购管理中心建设，加速推进“集中营运3.0”，不断加强对各类管理资源的集中统筹、协同共享。大力提升人力资源管理效能，加强选人用人制度建设，强化“三能”机制，完善“管理+专业”双通道及绩效管理、考核评价体系，建设全覆盖、多层次的干部培训培养体系，打造专业能力强、综合素质高的人才队伍。

　　公司高度重视对科技的战略性投入，持续推进自主金融科技创新，是金融科技在证券行业应用的先行者，信息技术投入始终位居行业前列。近年来，面对证券行业与数字技术加速融合、深度互嵌的发展新趋势，在业内首次创造性地提出打造“SMART投行”的全面数字化转型愿景及“开放证券”生态化发展理念；首家完成全链路全栈信创分布式证券核心交易体系的建设和切换，获得中国人民银行金融科技发展一等奖；全面完成企业级数据库建设，建成覆盖全流程的OneID客户主数据运作体系，推出OneLink分支一体化数智展业服务平台，数据治理和应用能力大幅提升；全面升级人工智能应用，实施“ALLinAI”策略，发布业内首家千亿参数多模态证券垂类大模型——君弘灵犀大模型，行业首批本地化部署DeepSeek，是目前行业唯一完成网信办算法备案、上海市生成式人工智能服务登记的证券公司。合并后，着力打造数字化财富管理平台，实现零售客户双端APP的互联互通，APP合并月活1558万，位居行业第1位；加快建设专业投资者综合服务平台，完成道合与通达的功能全面整合、数据集中迁移、用户全面融合；稳步推进企业客户服务平台的项目信息、客户信息、员工展业信息的统一管理。数字科技对增强客户体验、推动业务发展、提升管理能力的支撑和引领作用日益显现。

　　公司积极贯彻落实中国特色金融文化要求，秉持“风险管理创造价值，合规经营才有未来”信条，坚持稳健审慎、依法合规经营，持续打造科学完备、运行高效、集约专业的合规风控体系，不断强化制度和人才建设，以数字化、智能化手段推动合规管理和风险防控能力全面升级，着力构建“业务单元、合规风控、内控审计”三道防线，健全“事前预防、事中控制、事后监督”的闭环管理模式，推动风险管理由事后惩治向前瞻研判、从被动管理向主动赋能转变，牢牢守住不发生系统性风险底线，赋能业务全面可持续发展。公司在行业内唯一连续17年获评中国证监会A类AA级分类评价，保持中资券商最高的国际信用评级，连续入选中国证监会发布的证券公司“白名单”，连续5年获得行业文化建设实践评估最高评级。

　　国泰海通站在新起点，立足国家和上海经济社会发展大局，把握资本市场发展阶段特点和证券行业演变趋势，锚定打造具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行愿景目标，坚持把功能性放在首位，践行以客户为中心的经营理念，全面释放整合融合效能，加快推动业务“综合化、专业化、平台化”转型，全力打造客户经营新模式，扎实做好金融“五篇大文章”，积极投身上海“五个中心”建设，充分发挥行业发展“五大标杆”作用，持续提升在全球市场中的竞争力和影响力。

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