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　　据华泰证券的研究观点，2025年，中国上市企业EPS连续第三年上升。EPS是衡量股权投资回报的核心指标。随着8月中报业绩期结束，下半年市场预期将逐渐切换至2026年，市场预期2026年港股盈利进一步修复。根据Bloomberg对个股业绩的一致预期，恒生港股通成份股EPS增速中位数落在5%—10%区间，有接近40%的个股EPS增速大于10%。AI产业链相关、大消费及医药业绩预期增速中枢都处于较高水平。

　　华泰证券预计，今年下半年，市场可能呈现“高切低”行情，优选景气改善且具有估值性价比的行业：互联网方向，如电商、本地生活等细分板块目前景气虽仍有下行，但板块此前计入较多负面预期，估值水平已经较为合理，游戏板块景气度维持较高水平，板块估值水平偏低同样具有性价比。煤炭、水泥及周期品方向景气度或因“反内卷”提速而加速筑底。社会服务、纺织服装、航空机场等正处于估值不高+高景气的阶段，或存在结构性机会。此前集中度较高的港股新消费景气度仍高，但板块估值定价也较为充分，回调后是更好的介入机会。