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　　随着京东工业、希迪智驾、翰思艾泰-B、轻松健康等企业在香港联交所挂牌上市，港股市场迎来年末上市小高峰，年内新股上市亦突破110家，“赴港上市”已然成为2025年资本市场的一大“热词”。据德勤中国预测，2025年香港市场将完成114只新股上市，同比增长63%；合计上市融资约2863亿港元，同比增逾两倍。这其中，内地企业将贡献超九成的募资额，另有19项A+H股上市项目的融资金额将占全年新股融资总额的半壁江山。

　　受益于港交所18A章（未盈利生物科技企业上市规则）的持续优化，2025年已有超过15家生物医药企业通过该规则上市，占到同期生物医药上市企业总数的六成，合计募资额137.71亿港元，占该板块总募资额的近一半。映恩生物-B在4月上市时，首日涨超110%，吸引15家明星基石投资者，成为2022年以来该板块融资规模最大的18A章公司；维立志博-B在7月上市时，散户认购倍数达3494倍，吸引超3300亿港元资金认购。

　　值得一提的是，从地域分布来看，与以往一线城市垄断上市资源的局面不同，2025年部分三四线城市凭借当地支柱企业成为年度“黑马”。福建省宁德市尽管全年仅宁德时代一家企业赴港上市，但其以410亿港元的募资额成为全球最大IPO，更是超过上海16家上市企业231.75亿港元的募资总额。连云港市（恒瑞医药，募资额113.75亿港元）、绍兴市（三花智控，募资额107.36亿港元）、芜湖市（奇瑞汽车，募资额104.17亿港元）等城市，亦依托本地支柱企业的全球竞争力，在港股IPO市场占据重要席位。此外，前述18A章生物医药企业中来自江苏、浙江、上海的超过10家，这一现象背后是长三角地区雄厚的生物医药产业集群效应。

　　2025年A股公司赴港上市的动机更趋多元化，而非单纯追求融资。宁德时代、赛力斯、三一重工等均将H股上市视为企业全球化战略的核心一步。宁德时代以“产能全球化”为目标，募集资金主要投向匈牙利德布勒森电池工厂建设项目；赛力斯以“技术+品牌全球化”为重点，募集资金主要投向持续高增长的研发投入和海外市场布局；三一重工围绕“全产业链全球化”，募资用途覆盖全球销售网络拓展、研发和海外制造能力扩大等。此外，部分企业将A+H上市作为提升公司治理水平与全球品牌影响力的重要途径，通过适配港股更严格的信息披露与公司治理要求，增强市场认可度。

　　清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，一方面，自2024年4月中国证监会推出支持内地龙头企业赴港上市的五项举措，2025年5月港交所推出“科企专线”后，内地企业赴港上市便利性显著提升，叠加特专科技企业市值门槛放宽，直接推动港股IPO募资额激增。另一方面，港股市场流动性逐步恢复，南向资金持续增持带动估值修复，增强了企业在两地上市的吸引力。同时，人民币国际化进程下，港股作为离岸人民币资产配置中心的地位日益凸显。企业预期通过“A+H”架构实现“国内基地+国际网络”布局，加速全球化战略落地。